中东地缘冲突持续，美国CPI重回“3时代”。美国劳工统计局日前发布的数据显示，在油价飙升的动下，美国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.3，环比上涨0.9。核心CPI则相对温和桂林泡沫板专用胶厂，显示出油价上涨尚未传至核心通胀。

　　市场分析人士认为，结美联储官员表态来看，锚定通胀是美联储当前的主要目标，未来美联储的政策预期将度取决于美伊谈判的进展、后续能源价格上涨的持续、通胀预期的变化等。

　　能源价格上涨动美国通胀

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　　受中东地缘局势能源价格影响，美国通胀大幅。3月CPI同比涨幅为2024年4月以来水平；环比涨幅为2022年6月以来大单月涨幅。

　　从细分项来看，能源价格上涨疑是大手。数据显示：3月能源指数上涨10.9，为2005年9月以来大月度涨幅；汽油指数环比上涨21.2，为该指数设立以来大月度涨幅。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，美国核心CPI保持相对平稳。具体而言，美国3月核心CPI环比上涨0.2，与2月涨幅持平；同比上涨2.6桂林泡沫板专用胶厂，略于2月的2.5。

　　实际上，在油价大幅上涨背景下，市场对于美国通胀回升已有较为充分的预期。相比数据，美伊谈判的进展引人关注。

　　分析人士认为，由于能源价格对通胀的传仍具有滞后，后续应关注油价上涨的持续和传，这将成为决定未来通胀与美联储政策预期的关键变量。

　　“美国3月通胀受能源价格上涨影响明显，目前核心物价仍相对稳定，但油价上涨的二次应有很大机会传递到核心通胀。由于目前油价仍然居不下，并且冲突时间越久通胀将越黏滞，未来这部分价格变化值得关注。”中信银行（）席经济师丁孟表示。

　　美联储上半年降息概率不大

　　油价对通胀的冲击，乱了美联储降息节奏。美联储的“双重使命”是充分就业与物价稳定，但当下情况让美联储陷入两难。

　　从美联储官员的表态来看，政策立场已悄然生变。美联储3月货币政策会议纪要显示桂林泡沫板专用胶厂，大多数与会者认为，通胀上行风险和就业下行风险均已升，随着中东局势的发展，这些风险将进步加剧。

　　“些与会者认为，会后声明中有要对未来的利率决策进行双重描述，以反映如果通胀持续于目标水平，万能胶生产厂家上调联邦基金利率目标区间是适的。”上述会议纪要显示。

　　展望未来，美联储的政策前景仍将度依赖油价走势与通胀数据的变化。受访人士认为，地缘局势不确定仍将支撑油价位运行，若冲突进步升，油价冲击对通胀造成的压力将持续存在，美联储降息窗口将被进步后。

　　广开席产研院资研究员刘涛认为，由于中东地缘冲突短时间内尚未见到和平曙光，上半年美联储降息的可能已经不大。

　　美联储新主席提名进度搁置

　　中东地缘冲突乱美联储政策步调之余，美联储内部人事迭又添变数。据美国媒体援引知情人士报道，原定于4月中旬举行的美联储主席候选人凯文·沃什的提名听证会已被迟。

　　今年1月，美国总统宣布提名沃什接替鲍威尔担任下任美联储主席，后者的主席任期将于5月15日届满。但直至近期，沃什的提名进度仍处于搁置状态。美国参议院银行委员会成员、北卡罗来纳州共和党参议员汤姆·蒂利斯明确表态，拒投票支持任何美联储主席提名人选，直到美国司法部撤销对鲍威尔的刑事调查。

　　白宫面则对沃什执掌美联储充满信心。白宫国经济委员会主任凯文·哈西特日前表示，他“非常有信心”沃什将在鲍威尔担任主席任期结束时到任。

　　长期以来，沃什的货币政策“鹰派”形象入人心。但他目前对通胀的态度与早期截然不同，对降息也持开放态度。不过，在当前宏观背景下，“沃什时代”的美联储也难言能否进降息。

　　“相较而言，‘沃什时代’的美联储或关注市场对于通胀预期的定价，而非通胀的既定事实。”申万宏源证券研报认为，面对原油供给冲击引发的通胀压力，美联储政策偏向于关注短期通胀压力，优先选择以不变应万变，而后相机抉择。油价见顶回落或是美联储重启降息的“前置条件”，但降与不降还要依赖于油价下行的斜率，以及美债隐含的通胀风险溢价。

　　东海证券研报称，维持美联储上半年按兵不动的观点，下半年沃什上任美联储主席叠加中期选举的政诉求，或为美国带来降息机会。

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