在医药行业刻变革的大背景下昌江海绵胶，ST海（000078）正主动破传统发展路径，坚定进从依赖医药流通规模扩张，向“工业引、创新驱动、全球拓展”的质量发展模式跃迁。公司通过持续剥离非核心商业资产、加码医药工业布局、挖掘新品种管线以及谋划出海战略，重塑核心竞争力，为未来增长积蓄势能。

　　过去年，海生物核心的动作之是“做减法”。面对医药流通域集中采购常态化与利润空间收窄的压力，公司并未固守传统阵地，而是主动选择瘦身健体。年报显示，公司持续剥离低的医药商业资产与子公司股权，优化区域商业网络布局。这策略虽然在短期内带来营收规模的结构调整，但有降低了资产负债包袱与经营风险，使公司得以轻装上阵，将资金与管理精力从低毛利、占用业务中解放出来，转而投向价值的战略向。

　　在“退”的同时，海生物在积“进”。公司转型的核心向，是向医药工业度转型。依托旗下海福药、海中新药业等核心生产基地，公司拥有过500个国药准字批文，其中大量品种已进入国医保目录。报告期内，公司显著加大致评价投入，多个品种成功过评，进步夯实了制剂业务的市场基础。重要的是，公司将工业板块定位为未来利润增长主体，通过工商协同优势提升自产产品的终端渗透率。从商业流通向端制造与制剂体化的转型，正成为海生物穿越行业周期的主航道。

　　与工业转型同步进的昌江海绵胶，是公司对产品管线的精心磨。海生物知，单纯依靠存量品种难以支撑长远发展，因此将“寻找新品种”列为战略任务。在自主研发端，海研究院作为创新引擎持续发力，抗1类新药HW130注射液顺利进临床研究，PVC管道管件粘结胶另款抗新药也获得临床批件，体现了公司向创新药域突破的决心。在仿制药层面，公司积引进及作开发具有市场潜力的复杂制剂与特品种，自研的枸橼酸西地那非口崩片等新品获得生产批件，填补了特定疗域的空白。通过自主研发与外部引进双轮驱动，海生物正构建个具活力与差异化优势的产品矩阵。

　　值得关注的是，海生物已正式启动出海战略。在国内市场竞争日益激烈的背景下，公司积探索化路径。面，在特原料药及端仿制药域加强标准对接，进海外注册认证；另面，度重视知识产权全球布局，通过申请PCT利等式，为未来技术输出及产品出海埋下伏笔。这不仅是市场空间的拓展，是公司产业能力与质量标准接轨的重要标志。

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　　此外，海生物在稳健经营层面也取得积成，财务结构持续优化，费用管控能力显著增强。公司并未因转型而盲目扩张，而是始终坚持“增加销售毛利、保障资产安全”的务实理念。随着商业低资产逐步出清，工业板块的营收贡献有望持续提升，创新品种的上市节奏也在加快。

　　站在2026年的新起点上，海生物已不再是传统意义上的医药流通企业，而是以医药工业为基石、以创新研发为引擎、具备化视野的科技型医药企业。转型虽然不可能蹴而就，但向明确，基础扎实。随着新品种陆续落地、工业能力持续释放以及出海航线逐步开，海生物正迎来价值重塑与长期增长的新周期。

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